尿素止跌上漲，9月28日國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格行情分析
近期，國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格已出現(xiàn)明確止跌信號(hào)，但尚未完全確認(rèn)跌勢(shì)終結(jié)，后續(xù)行情將以低位區(qū)間震蕩為主，難現(xiàn)單邊大幅漲跌。
價(jià)格止跌的核心信號(hào)
廠家報(bào)價(jià)集體抬升：9月26日國(guó)內(nèi)多個(gè)主產(chǎn)區(qū)尿素報(bào)價(jià)上調(diào)10-20元/噸，山東、河北、安徽等地低端貨源率先漲價(jià)，前期連續(xù)降價(jià)后廠家挺價(jià)意愿明顯增強(qiáng)，低價(jià)繼續(xù)下探的節(jié)奏顯著放緩。
階段性供應(yīng)收縮：當(dāng)前國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量維持在19.7萬(wàn)噸以下，行業(yè)開工率約83%，較前期22萬(wàn)噸的高位明顯回落，階段性裝置檢修有效緩
解了供給過(guò)剩壓力。
成本底部支撐穩(wěn)固：8月以來(lái)動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，水煤漿工藝尿素生產(chǎn)成本增加約147元/噸，固定床工藝成本增加約149元/噸，多數(shù)企業(yè)虧損格局延續(xù)，低價(jià)出貨意愿大幅降低，直接封死價(jià)格深跌空間。
尚未完全確認(rèn)觸底的制約因素
中長(zhǎng)期供應(yīng)寬松格局未改。1-8月國(guó)內(nèi)尿素累計(jì)產(chǎn)量5159萬(wàn)噸，同比增加415萬(wàn)噸，增幅8.7%，后續(xù)仍有超300萬(wàn)噸新增產(chǎn)能待投產(chǎn)，9月中旬后檢修結(jié)束日產(chǎn)將回升至20-21萬(wàn)噸，供給端仍有回升壓力。
需求端支撐力度偏弱。當(dāng)前農(nóng)業(yè)大規(guī)模冬小麥底肥備貨尚未全面啟動(dòng)，復(fù)合肥企業(yè)產(chǎn)能利用率僅35.8%，雖較上周小幅提升，但終端成品庫(kù)存高企，對(duì)尿素的采購(gòu)拉動(dòng)仍以剛需為主，工業(yè)端板材、三聚氰胺等行業(yè)開工也無(wú)明顯回暖。
庫(kù)存壓力仍處高位。當(dāng)前尿素企業(yè)庫(kù)存總量約124.5萬(wàn)噸，雖小幅回落但仍處于歷史相對(duì)高位，廠家去庫(kù)壓力尚未完全解除，若后續(xù)成交跟進(jìn)乏力，價(jià)格仍存在反復(fù)探底的可能。
未來(lái)行情走勢(shì)預(yù)判
短期（10月前）。市場(chǎng)將維持低位震蕩格局，主流價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在1650-1800元/噸，隨著華北小麥肥補(bǔ)貨集中走貨，需求邊際改善將推動(dòng)價(jià)格小幅偏強(qiáng)運(yùn)行，但缺乏全面反轉(zhuǎn)的動(dòng)力。
中期（四季度）。行情核心取決于三大變量：煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)、后續(xù)國(guó)際尿素招標(biāo)情況、淡儲(chǔ)啟動(dòng)節(jié)奏。若煤價(jià)維持高位、出口繼續(xù)放量，價(jià)格中樞將穩(wěn)步抬升；若煤價(jià)回落、需求跟進(jìn)不及預(yù)期，價(jià)格仍有小幅下探的可能。
中長(zhǎng)期。在新增產(chǎn)能持續(xù)釋放、整體供需寬松的大背景下，尿素難以走出單邊大幅上漲行情，整體將呈現(xiàn)“上有頂下有底”的區(qū)間震蕩特征，階段性的檢修、出口、季節(jié)性需求拉動(dòng)只會(huì)帶來(lái)脈沖式行情。